По накопительной пенсионной системе нанесен серьезный удар. Впервые за время ее существования средняя доходность пенсионных накоплений, включая портфель Внешэкономбанка (ВЭБ), в котором хранятся средства Пенсионного фонда России (ПФР), оказалась не просто ниже инфляции, а ушла в минус. Столь плачевный результат был получен по итогам первого полугодия, когда страну еще не накрыл финансовый кризис. Результаты второго полугодия обещают быть значительно хуже.
Вчера Интерфакс подвел итоги работы в первом полугодии по сбережению и приумножению переданных им в управление средств накопительной части пенсии ВЭБа и частных управляющих компаний (УК).
При инфляции в первом полугодии в 8,8%, средняя доходность всех 63 пенсионных портфелей с учетом ВЭБа составила минус 2,82%. Иными словами, управляющие компании не только не прирастили пенсионные накопления граждан, а наоборот – растратили. Реальная покупательная способность пенсионных накоплений еще работающих россиян упала за полгода более чем на 10%.
По данным Интерфакса, результаты частных УК оказались не в пример хуже показателей ВЭБа: в среднем негосударственные компании показали отрицательную доходность в 2,89%, тогда как ВЭБ обеспечил накоплениям доходность в 2,41%. Лучше ВЭБа смогли показать результат лишь 4 из 62 частных УК: УК «Открытие», УК «ВИКА», «РН-Траст» и портфель консервативного сохранения капитала УК «Тринфико». При этом максимальную доходность дала УК «Открытие» – 3,55%, а минимальную – УК «Тройка Диалог» – минус 10,56%.
ВЭБ, который эксперты до последнего времени обвиняли в неэффективности управления пенсионными накоплениями граждан, благодаря консервативной стратегии смог показать один из лучших показателей. Госкомпания имеет право вкладывать эти средства только в высококачественные инструменты – госбумаги на внутреннем рынке, российские евробонды, а также ипотечные ценные бумаги, обеспеченные госгарантиями, – из-за чего доходность таких вложений, как правило, оказывается ниже уровня инфляции в стране. Например, в 2006 году доходность пенсионного портфеля ВЭБа составила 5,67% при уровне инфляции около 9%. Возможности частных УК более обширны, но главное – они имеют возможность инвестировать до 80% своих средств в корпоративные облигации, за счет чего на протяжении последних лет показывали многократно большую доходность.
«На фоне продолжающейся нестабильности на рынке акций результаты портфелей с консервативными стратегиями, где главным инструментом являются облигации, выглядят более привлекательно по сравнению с показателями агрессивных управляющих с большой долей акций в портфелях», – пояснил главный эксперт «Интерфакс-ЦЭА» Станислав Мартюшев. Кроме того, по его словам, из-за серьезных падений на рынке акций убыточными оказались 17 из 18 портфелей высокого уровня риска. В группе среднего уровня риска в минусе были 24 из 30 портфелей. Из числа низкорискованных портфелей убыток показали 8 из 14 портфелей.
Впрочем, соотношение между средствами, сконцентрированными в ВЭБэ и в портфелях частных УК, до сих пор остается практически неизменным. Так, доля частных управляющих в общем объеме пенсионных накоплений, переданных Пенсионным фондом в доверительное управление, составляет 3,4% – около 12,27 млрд. руб., тогда как под управлением государственной УК сконцентрированы 96,6% средств – 353,7 млрд. руб.
Аналитики считают неутешительные итоги первого полугодия вполне закономерными и ожидаемыми, учитывая сложную ситуацию, складывающуюся на отечественном фондовом рынке. «Рынок падает, а ВЭБ, портфель которого состоит преимущественно из консервативных бумаг – низкодоходных, но в то же время и наименее рискованных ценных бумаг, – несет наименьшие потери, – отмечает специалист информационного проекта Investfunds Наталья Белова. – Фондовые рынки в первом полугодии либо падали, либо стояли на месте, тогда как инфляция росла». Однако, как отмечает аналитик, данные за июль–сентябрь, когда произошел обвал фондового рынка, будут куда более сокрушительными. «Индексы рынков состоят из бумаг, наиболее привлекательных для управляющих компаний, – отмечает Белова. – Поэтому когда в цене падают бумаги, падают индексы, а вслед за этим и доходность вложений УК. По результатам третьего квартала мы ждем отрицательной доходности по большинству портфелей: надо быть готовыми к тому, что минус будет существенный». Давать среднее значение эксперт отказалась, однако привела данные по доходности ПИФов, лучшая из которых сейчас составляет плюс 1,15%, а худшая – минус 56,8%.
С этим мнением согласен и аналитик ФК «Открытие» Даниил Левченко, который отмечает, что индекс РТС в течение первого полугодия практически стоял на месте. Отметим, что 30 июня его показатель составил 2300 пунктов, что почти соответствовало уровню начала года – 2303 пункта при открытии 9 января. При этом в начале февраля он падал до отметки в 1870 пунктов, а в мае поднимался до 2488 пунктов. Индекс ММВБ, включающий 30 акций ведущих российских эмитентов в конце полугодия, составил 1753,67 пункта, снизившись со значения на конец 2007 года 1888,86 пункта на 7,2%. «Разумеется, с учетом сентябрьского обвала на рынках данные по доходности средств, размещенных в управляющих компаниях, будут намного хуже, – считает Левченко. – Но насколько хуже – говорить пока преждевременно».