Рост кредитования частного сектора в Восточной Европе начинает вызывать озабоченность инвесторов и экономических властей, отмечается в специальном приложении к регулярному докладу Всемирного банка (ВБ), посвященного экономике новых членов ЕС (EU8+2). За последние 10 лет объем банковских кредитов частному сектору в большинстве стран региона вырос в разы. Так в Эстонии он увеличился с 14% ВВП в 1995 году до 74,3% ВВП в 2005. Даже в Румынии он за это время вырос почти вдвое - до 21,1%. Аналогичный показатель для России в 2004 году по данным World Development Indicators составлял 24,5% ВВП.

До недавнего времени рост банковского кредита в этих странах рассматривался исключительно как благо и свидетельство улучшения инвестиционного климата. Действительно, в новых членах ЕС отношение кредита к ВВП до сих пор значительно ниже, чем старых - так в Голландии и Дании этот показатель около 180%, в Великобритании и Ирландии - около 170%. Лишь в Бельгии и Финляндии он ниже 80%. Иными словами, до недавних пор опережающий рост банковского кредита рассматривался как признак сближения структуры экономики «старой» и «новой» Европы. Однако исследование Софи Сиртен и Илиаса Скамнелоса из ВБ свидетельствует о том, что в ряде стран EU8+2 рост объема кредитования может оказаться чрезмерно быстрым. В результате возникают дисбалансы и угроза потенциального кризиса. В первую очередь, подчеркивают исследователи, такая опасность угрожает прибалтийским странам - Эстонии, Латвии и Литве.

Наиболее четко это видно на примере ипотеки в ЕС. Рост объема кредитования жилья существенно превысил предложение новых квартир. В результате ассиметрии спроса и предложения цены на жилье быстро растут, создавая предпосылки для возникновения «мыльного пузыря» на рынке недвижимости. Именно в этом контексте в обзоре единственный раз упоминается Россия - российские инвесторы в прибалтийскую недвижимость дополнительно разогрели этот рынок.